O presidente-executivo, David Zaslav, e o membro do conselho, John Malone, fizeram comentários esta semana sugerindo que a empresa está pagando dívidas e construindo fluxo de caixa livre para estabelecer aquisições nos próximos dois anos de empresas de mídia que sofrem com avaliações reduzidas.
Os alvos podem ser empresas que flertam ou pedem falência, disse Malone em entrevista exclusiva à CNBC na quinta-feira. Embora os reguladores dos EUA possam desaprovar a união de grandes empresas de comunicação social devido a sobreposições com activos de estúdio, cabo ou radiodifusão, serão muito mais indulgentes se as empresas estiverem a lutar para sobreviver, disse Malone a David Faber.
“Acho que veremos problemas muito sérios em nossa indústria”, disse Malone. “Há uma isenção às leis antitruste para uma empresa falida. Em algum momento de angústia né, aí algumas restrições, eles olham para o outro lado.”
As avaliações das empresas de mídia têm despencado em meio a perdas de streaming de vídeo, deserções de assinantes de TV tradicionais e um mercado publicitário em baixa. Isso afetou a Warner Bros. Discovery tanto quanto seus concorrentes. A avaliação de mercado da empresa caiu recentemente para menos de US$ 23 bilhões, seu ponto mais baixo desde a fusão da WarnerMedia e da Discovery no ano passado. A empresa encerrou o terceiro trimestre com cerca de US$ 43 bilhões em dívida líquida.
A Warner Bros. Discovery está tentando se posicionar para ser um adquirente, em vez de um ativo problemático, pagando dívidas e aumentando o fluxo de caixa, disse Zaslav durante a teleconferência de resultados de sua empresa esta semana . A Warner Bros. Discovery pagou US$ 12 bilhões e espera gerar pelo menos US$ 5 bilhões em fluxo de caixa livre este ano, disse a empresa.
“Estamos cercados por muitas empresas que não têm a diversidade geográfica que temos, não geram fluxo de caixa livre real, têm dívidas que apresentam problemas”, disse Zaslav na quinta-feira . “Estamos a desalavancar numa altura em que os nossos pares estão a alavancar-se, numa altura em que os nossos pares estão instáveis e há muito excesso de competitividade – excesso de intervenientes no mercado. Portanto, isto dar-nos-á uma oportunidade não só de lutar para crescer no próximo ano, mas de ter o tipo de balanço e o tipo de estabilidade… que poderemos ser realmente oportunistas durante os próximos 12 a 24 meses.”
Ainda assim, a Warner Bros. Discovery também reconheceu que não alcançará sua própria meta de alavancagem de final de ano de 2,5 a 3 vezes os lucros ajustados, à medida que o mercado de anúncios de TV enfrenta dificuldades e a receita linear de assinaturas de TV diminui.
Comprando na angústia
Malone tem alguma experiência em lucrar em momentos de angústia.
Sua Liberty Media adquiriu uma participação de 40% na Sirius XMao longo de vários anos, há mais de uma década, salvando- a da falência. Desde então, o valor patrimonial da empresa de rádio por satélite recuperou de quase zero para cerca de US$ 5 por ação. Sirius XM tem atualmente uma capitalização de mercado de cerca de US$ 18 bilhões.
“Isso nos rendeu muito dinheiro com Sirius”, disse Malone a Faber.
Embora Malone não tenha nomeado uma empresa específica como alvo da Warner Bros. Discovery, ele discutiu a Paramount Globalcomo exemplo de uma empresa cujas perspectivas parecem instáveis. A avaliação de mercado da Paramount Global caiu para menos de US$ 8 bilhões, enquanto carregava cerca de US$ 16 bilhões em dívidas.
Malone observou que a dívida da Paramount foi recentemente rebaixada . “Acho que eles estão gerando um fluxo de caixa livre provavelmente negativo”, disse ele.
Embora as ações da Paramount Global tenham caído vertiginosamente desde a fusão da Viacom e da CBS em 2019, há sinais de que a empresa está a reforçar o seu balanço. O CEO Bob Bakish disse no início deste mês que as perdas de streaming da Paramount Global serão menores em 2023 do que em 2022, e a empresa espera uma melhoria adicional nas perdas em 2024. A empresa fechou uma venda para a editora de livros Simon & Schuster por US$ 1,6 bilhão e usará os recursos para pagar dívidas.
O destino da Paramount Global
Shari Redstone, presidente da Paramount Global, participa da Allen & Co. Media and Technology Conference em Sun Valley, Idaho, na terça-feira, 11 de julho de 2023.
David A. Grogan | CNBC
A Paramount Global é um dos poucos ativos que se enquadra logicamente na visão de Malone de um ativo de mídia que teria questões regulatórias como uma aquisição com potenciais preocupações de perigo. ComcastA NBCUniversal, outro potencial parceiro de fusão, perderá mais de 2 mil milhões de dólares este ano no seu serviço de streaming, Peacock, mas o gigante dos meios de comunicação social está protegido pela sua empresa-mãe, o maior fornecedor de banda larga dos EUA.
“A Warner Bros. [Discovery] agora está ganhando dinheiro. Não muito, mas estão ganhando dinheiro”, disse Malone. “Peacock está perdendo muito dinheiro. A Paramount está perdendo muito dinheiro que não pode pagar. Pelo menos [CEO da Comcast] Brian [Roberts] pode se dar ao luxo de perder o dinheiro.”
A acionista controladora da Paramount Global, Shari Redstone, está aberta a uma transação transformadora, informou a CNBC no mês passado . Dylan Byers, de Puck, relatou recentemente que especialistas da indústria especularam que a Warner Bros. Discovery poderia buscar uma aquisição da Paramount Global após as eleições presidenciais de 2024 nos EUA.
Uma combinação da NBCUniversal e da Paramount Global também tem uma lógica estratégica, mas a combinação de duas redes nacionais de radiodifusão – a NBC da Comcast e a CBS da Paramount Global – representaria um obstáculo regulamentar significativo. A Warner Bros. Discovery não possui uma rede de transmissão, o que facilita a aquisição da CBS.
Porta-vozes da Paramount Global e da Warner Bros. Discovery não quiseram comentar.
Embora Malone tenha dito que todas as empresas de mídia tradicionais deveriam conversar entre si sobre sinergias de fusões, ele reconheceu que as avaliações podem ter que cair ainda mais para que os reguladores participem de uma maior consolidação. Malone previu que isso poderia acontecer no mesmo cronograma fornecido por Zaslav – nos próximos dois anos.
“Eventualmente, talvez haja alívio regulatório”, disse Malone. “Das dificuldades geralmente resulta a redução da concorrência, o aumento do poder de fixação de preços e a oportunidade de comprar ativos com grandes descontos.”
